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2025年9月8日，納斯達(dá)克向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)遞交了一份文件，計(jì)劃推出代幣化證券交易業(yè)務(wù)。

若該計(jì)劃獲得批準(zhǔn)，將標(biāo)志著代幣化證券首次獲準(zhǔn)在美國(guó)主要證券交易所交易，同時(shí)也將成為交易所運(yùn)營(yíng)商為將區(qū)塊鏈結(jié)算納入全國(guó)市場(chǎng)體系所做的最具雄心的嘗試。

納斯達(dá)克詳細(xì)闡述了交易代幣化證券的方式，建議如果代幣化證券被視為等同于基礎(chǔ)證券并享有同等股東權(quán)利，其交易應(yīng)適用與原始證券相同的執(zhí)行和記錄規(guī)則。

納斯達(dá)克還提議，代幣化資產(chǎn)必須有明確標(biāo)識(shí)，以便交易清算和結(jié)算方(包括美國(guó)存托信托公司)能夠正確執(zhí)行相關(guān)指令。納斯達(dá)克表示，代幣化資產(chǎn)在訂單執(zhí)行中的優(yōu)先級(jí)將與傳統(tǒng)資產(chǎn)保持一致。

這一請(qǐng)求不僅是技術(shù)性規(guī)則變更，還涉及股票定義、發(fā)行和結(jié)算的根本問(wèn)題——這些問(wèn)題可能決定代幣化是繼續(xù)停留在加密貨幣邊緣，還是融入華爾街的核心基礎(chǔ)設(shè)施。

納斯達(dá)克此舉正值傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)數(shù)字資產(chǎn)和區(qū)塊鏈的布局之際，這也與華盛頓日益開(kāi)放的監(jiān)管態(tài)度有關(guān)。新任SEC主席Paul  Atkins正推動(dòng)制定清晰的數(shù)字資產(chǎn)證券化標(biāo)準(zhǔn)。

上月，SEC委員Hester Peirce表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)愿意與代幣化企業(yè)合作，但強(qiáng)調(diào)必須確保其充分披露所代幣化資產(chǎn)的性質(zhì)。

所謂的代幣化證券是一種證券的數(shù)字化，而非直接持有標(biāo)的資產(chǎn)本身。它們可以在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上交易，而非通過(guò)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)賬戶。代幣化被視為能提升市場(chǎng)流動(dòng)性、支持碎片化持有，并為海外投資者擴(kuò)大進(jìn)入美國(guó)股市的渠道。

支持者指出，區(qū)塊鏈上的代幣化證券可實(shí)現(xiàn)24小時(shí)不間斷交易，區(qū)別于傳統(tǒng)交易所在夜間和假日關(guān)閉的限制。理論上，代幣化還可實(shí)現(xiàn)近乎即時(shí)的清算結(jié)算，減少對(duì)傳統(tǒng)中介的依賴(lài)。

在向SEC提交的文件中，納斯達(dá)克表達(dá)了對(duì)發(fā)行方的擔(dān)憂：“納斯達(dá)克認(rèn)為，證券代幣化不應(yīng)剝奪發(fā)行人決定其股票交易場(chǎng)所和方式的權(quán)利?！蔽募€指出，納斯達(dá)克在是否賦予發(fā)行人選擇權(quán)上能力有限。

納斯達(dá)克表示，若其提案獲得批準(zhǔn)，且中央清算機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)設(shè)施投入使用，投資者將可在納斯達(dá)克購(gòu)買(mǎi)股票，并以代幣形式完成結(jié)算，整個(gè)過(guò)程中訂單的路由、定價(jià)、監(jiān)控及報(bào)告方式均無(wú)需改變。

假設(shè)美國(guó)存管信托公司（Depository Trust Company）的相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施屆時(shí)能準(zhǔn)備就緒，美國(guó)投資者有望在 2026 年第三季度末見(jiàn)證首批以代幣形式結(jié)算的證券交易。