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海外上市風潮再起！2020年中國企業(yè)首選哪里上市？
來源:綜合網絡 世界金控媒資部整合編輯 | 作者:worldfh | 發(fā)布時間: 2020-02-27 | 2909 次瀏覽 | ?? 點擊朗讀正文 ?? ? | 分享到:
海外上市風潮再起！2020年中國企業(yè)首選哪里上市？

港交所、紐交所、納斯達克一直是中國企業(yè)境外上市的熱門選擇。而當下全球貿易趨勢趨緩，2020年境外上市，中國企業(yè)應如何選擇？本文中，百利來整理了有關香港、美國與英國上市的比較，供希望海外上市的中國企業(yè)參考。

香港上市


香港在亞洲乃至世界的金融地位、優(yōu)越的地理位置、高度的國際化，以及香港與內地的特殊地緣文化關系，使其成為內地企業(yè)接受度最高的境外資本市場，吸引大批投資者注冊香港公司為上市打下基礎。

1、注冊香港公司在香港上市有哪些優(yōu)勢？

在香港上市的時間可控性高、融資額大、上市后再融資非常便利，可使用的融資手段眾多，包括：配售、供股、可轉債、認股證、高息債、杠桿融資等。在香港資本市場，上市公司的再融資規(guī)模往往都超過了其首次公開發(fā)行的融資額。
2、哪些行業(yè)的企業(yè)適合在香港上市？

香港市場的上市企業(yè)行業(yè)比較綜合，傳統(tǒng)行業(yè)較多，在內地難以上市的房地產、餐飲連鎖及準金融類企業(yè)（城商行、小貸公司等）都選擇了香港上市，相比之下，高科技和新興行業(yè)占比較低。

目前，港交所正力圖通過制度改革吸引更多高科技和新興行業(yè)的公司到香港上市，主要針對三類公司：尚未有盈利的生物公司；采用非傳統(tǒng)管治架構的公司；擬在香港作第二上市的中國內地公司。

此外，中國證監(jiān)會在2019年11月宣布計劃擴大H股全流通。這將使在香港上市的內地公司的主要股東能夠將其國內未上市的股票轉化為H股，以便在香港證券交易所上市及流通。此舉有助于提高股票的流動性、解決股東利益不一致的問題，幫助內地公司加強利用內地及香港兩個資本市場，同時可促進香港資本市場的發(fā)展。


美國上市


美國證券市場的規(guī)模是包括香港在內的其他世界任何一個金融市場所不能比擬的，全方位的多層次資本市場，多種上市標準（納斯達克有3種標準），能滿足各類企業(yè)不同的資本運作需要，這也是眾多投資者選擇注冊美國公司的原因之一。

1、注冊美國公司在美上市有哪些優(yōu)勢？

美國股市有較高的換手率和市盈率、大量的游資和風險資金，其股民崇尚冒險的投資意識。

美國公司如果質量好，盈利能力強，在美國上市所能融到的資金要遠比其他市場多，比如阿里巴巴紐交所上市（NYSE：BABA）的融資額就高達250.3億美元（注：阿里巴巴已于2019年11月在香港二次上市）。


2、哪些行業(yè)的美國公司選擇適合在美上市？


在行業(yè)方面，美國股市更青睞高科技、創(chuàng)新型企業(yè)，只要有一個能賺錢的“idea”（思路）就能融到錢，比如京東在納斯達克上市（NASDAQ：JD）時，尚虧損幾十億人民幣，但由于其盈利模式的特殊性和成長性，仍融到近18億美元的寶貴資金。

存在融資便利的同時，中美在地域、文化、法律上的差異，以及中資企業(yè)在美國獲得的認知度有限、上市費用的高昂也是企業(yè)選擇在美國上市前不得不考慮的因素。


由于美國資本市場監(jiān)管的嚴苛性（特別是薩班斯法案出臺后）和公司估值的差異，曾迫使大批中資企業(yè)在美國退市，有些企業(yè)退市后選擇了重新在國內A股上市，也就是我們常說的紅籌回歸，比如分眾傳媒等。

2018年12月，騰訊音樂（NYSE：TME）在美國紐交所成功上市，發(fā)行價13美元，募集資金10.66億美元。


中國企業(yè)對美國投資者有哪些吸引力？

（1）中國市場在中短期內可以實現(xiàn)相對強勁的增長。根據麥肯錫的研究，新興市場將在未來20年內推動全球經濟增長。預計到2025年，全球消費將達到62萬億美元，比2013年翻一番。消費增長的一半將來自新興國家。在中國，政府縮小城鄉(xiāng)收入差距的政策可能會在未來幾年推動健康的經濟增長。


（2）與其他新興市場相比，中國的政治環(huán)境對投資者來說更加穩(wěn)定。

（3）具有良好公司治理的中國公司仍可能為美國機構投資者帶來非常好的風險調整后回報。在西方國家長期低利率的環(huán)境下，這一點尤其具有吸引力。從另一個角度來看，對于公司治理足夠強大、能夠解決那些來自市場挑戰(zhàn)的中國公司來說，從長期來看，美國投資者也愿意以高估值回報那些在美上市的中國公司。


在短期至中期內，如果中國政府政策沒有發(fā)生根本性的變化（例如，關于VIE結構），美國仍然是高科技行業(yè)、消費者服務行業(yè)（如教育和醫(yī)療）或兩者結合的中國公司首選上市目的地之一。例如，盡管2019年中美貿易緊張，我們觀察到一些中國教育科技公司在美國上市后，仍帶來了強勁的回報。


至于選擇在哪里上市，關鍵得綜合企業(yè)的規(guī)模、業(yè)務、盈利模式、所在的行業(yè)及各交易所的特點等多個因素來考量。

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